Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye’nin borç sermayesi piyasasına ilişkin yeni görünüm raporunu yayımladı. Raporda, Türkiye’nin toplam borç sermayesi hacminin 2026 yılında 550 milyar dolara ulaşacağı öngörüldü.
Kuruluşun verilerine göre, 2025 yılının üçüncü çeyreği itibarıyla borç sermayesi bakiyesi yıllık yüzde 19,5 artışla 505 milyar doları aştı.
Sukuk piyasası büyümenin lokomotifi oldu
Fitch, yayımladığı “Türkiye Borç Sermayesi Piyasası Görünümü” raporunda, sukuk piyasasının tahvil piyasasının iki katı hızla büyüyerek sektörün itici gücü haline geldiğini belirtti. Rapora göre, sukuk bakiyesi 2025’in üçüncü çeyreği sonunda yıllık yüzde 35,9 artarak 39,4 milyar dolara ulaştı. Aynı dönemde tahvil piyasasındaki büyüme yüzde 18,3 seviyesinde kaldı.
Bu performansla sukuk’un toplam borç sermayesi içindeki payı yüzde 7,8’e yükseldi.
Fitch Küresel İslami Finans Başkanı Bashar Al Natoor, Türk sukuk piyasasının güçlü bir ivme yakaladığını belirterek, “Mali konsolidasyona rağmen borç sermayesi ihraçlarının ağırlıklı olarak ülke kağıtları tarafından yönlendirileceğini öngörüyoruz. Bankalar ve şirketler de fırsat bazlı olarak piyasa varlıklarını artırabilir” değerlendirmesinde bulundu.
Piyasayı büyüten faktörler ve riskler
Fitch, borç sermayesi piyasasındaki büyümeyi destekleyen ana faktörleri yüksek dış finansman ihtiyacı, yaklaşan borç vadeleri ve fonlama çeşitlendirmesi olarak sıraladı.
Buna karşılık, piyasanın döviz ve faiz oynaklıklarına, jeopolitik risklere ve yüksek enflasyona karşı hassasiyetinin sürdüğüne dikkat çekildi.
Borç ihracı ve yatırımcı profili
Fitch verilerine göre, 2025’in ilk dokuz ayında borç sermayesi ihracı yüzde 19,2 artarak 112,3 milyar dolara ulaştı. Bu ihraçların üçte ikisi Türk Lirası cinsinden, geri kalan kısmı ise ağırlıklı olarak ABD doları bazında gerçekleşti.
Yatırımcı profiline bakıldığında, yurt dışı yatırımcıların yurt içi devlet tahvillerindeki payı 2025 üçüncü çeyreğinde yüzde 7,1’e gerilerken, yerleşik bankalar yüzde 62’lik payla en büyük yatırımcı konumunu korudu.
Fitch ayrıca, Türkiye’deki dolar cinsinden sukuk stokunun yüzde 91’ine not verdiğini, bu notların yüzde 95’inin “BB-” seviyesinde olduğunu bildirdi. Kurum, tüm sukukların “Durağan” veya “Pozitif” görünüme sahip olduğunu da vurguladı.
